Qualität. Robustheit. Wachstum.
Investmentphilosophie
Wir sind unternehmerisch denkende und handelnde Investoren mit langfristigem Fokus. Eine Aktie ist für uns kein kurzfristig gewinnversprechendes Spekulationsobjekt, sondern eine verbriefte Form der direkten Teilhaberschaft am Unternehmen. Somit sind wir an der operativen Entwicklung unserer Portfoliofirmen langfristig beteiligt.
In anderen Worten: Wir investieren in das Unternehmen selbst, nicht in Aktien als Finanzpapiere.
Ein Investment tätigen wir erst nach intensiver Geschäftsmodell- und Bilanzanalyse. Unsere Methodik des unternehmerischen Investierens in Qualitätsunternehmen fußt wesentlich auf den Investmentprinzipien von Warren Buffett und Charles Munger, auch wenn sich das Portfolio von Berkshire Hathaway sehr deutlich zu unserem unterscheidet.
Folgende Prinzipien und Kriterien sind uns wichtig:
„Die langfristige unternehmerische Beteiligung an zuverlässig und stark wachsenden Weltklassefirmen mit robusten Geschäftsmodellen halten wir für die sinnvollste Form des Investierens, gerade unter dem Aspekt langfristiger, substanzieller Sicherheit“.
Beste Unternehmensqualität
Unsere oberste Priorität: Langfristig kein Geld verlieren.
Wir vermeiden Risiken konsequent und lassen daher bewusst auch mitunter Renditeopportunitäten aus, selbst wenn das dazu führt, nicht zu jeder Zeit an der Performance-Spitze zu stehen.
Langfristige, substanzielle Investitionssicherheit steht für uns an erster Stelle. Daher investieren wir ausschließlich in Unternehmen höchster Qualität, welche dauerhaft, über alle Konjunkturzyklen hinweg und mit hoher Sicherheit profitabel sind, indem sie operativ Wert generieren und diesen robust ausbauen.
Wir sprechen von „Qualitätsunternehmen“, wenn Firmen ein kapitalleichtes und robustes Geschäftsmodell besitzen, beständig hohe Unternehmensgewinne erzielen – auch in Rezessionen – und so konsistent hohe Kapitalverzinsungen erwirtschaften.
The first rule of investment is don’t lose money. And the second rule of investment is don’t forget the first rule. And that’s all the rules there are.
Hohe Resilienz
Kapitalintensive, zyklische, wettbewerbsintensive Firmen, die häufig vor schwerwiegende strategische Entscheidungen gestellt sind, können auf Herausforderungen und Marktbewegungen nur sehr schwerfällig reagieren. Derartige Firmen kommen für unser Portfolio nicht infrage.
Als qualitätsorientierte Langfrist-Investoren möchten wir lieber an erwiesenermaßen robusten Geschäftsmodellen partizipieren, die die Resilienz ihrer Ertragskraft auch in konjunkturell schwierigen Phasen bereits mehrfach unter Beweis gestellt haben.
Wir bevorzugen kapitalleichte, einfache Geschäftsmodelle. Dies können sowohl wettbewerbsüberlegene Hersteller von Gütern des alltäglichen Bedarfs (z. B. Zahnpasta, Waschmittel oder Kaffee) als auch stark wachsende und hochmargige Technologiefirmen mit robusten und konsumentennahen Geschäftsmodellen sein, z B. Softwarefirmen.
"The difference between a good business and a bad business is that good businesses throw up one easy decision after another. The bad businesses throw up painful decisions time after time."
Geringe Verschuldung
Substanzielle Risiken vermeiden wir durch eine konsequente und detaillierte Bilanzanalyse.
In Firmen mit hoher Fremdkapitalquote oder Unternehmen, die ihre Eigenkapitalrendite durch sehr hohe Verschuldung stark hebeln, investieren wir nicht.
Hier fehlt oftmals die nötige Flexibilität für Restrukturierungen und Innovationen.
Selbst für ertragsstarke Firmen können Anschlussfinanzierungen unerwartet schnell ausfallen oder nur zu plötzlich stark steigenden Zinsen ermöglicht werden, wie die sich in der Regel schnell manifestierenden Rezessionen der Vergangenheit aufgezeigt haben.
Neben einem robusten Cash Flow sehen wir eine hohe Bilanzqualität als besten Schutz für das investierte Kapital an.
"Nothing sedates rationality like large doses of effortless money."
Hohes Wachstum
Die langfristige Entwicklung des unternehmerischen Gewinns, Free Cash Flow, ist für uns von hoher Bedeutung. Denn er bestimmt die langfristige Entwicklung des Unternehmenswertes und somit nachgelagert dann ebenfalls den Aktienkurs der Firma.
Daher untersuchen wir fortlaufend durch Analyse der Quartals- und Geschäftsberichte die ökonomische Ratio und operativen Treiber, die der Entwicklung der Free Cash Flows jeweils zugrunde liegen.
Ein geringer Kapitaleinsatz, hohe Skaleneffekte, beständige Innovationskraft, die firmeneigene Dynamik sowie profitable Akquisitionen führen bei hohen Burgmauern des Geschäftsmodells und überschaubarer Wettbewerbsintensität zu Wachstum, hoher Preissetzungsmacht und damit zu hohen Free Cash Flow-Margen sowie hoher Kapitalverzinsung.
Unsere Portfoliofirmen müssen genau das mitbringen.
"The inescapable fact is that the value of an asset, whatever it’s character, cannot over the long term grow faster than its earnings."
Langfristige Perspektive
Wir verstehen uns als Investoren mit unternehmerischem und langfristigem Blick: Markttiming kann unserer Meinung nach keine auf Dauer ausgerichtete Strategie sein.
Niemand kann für sich in Anspruch nehmen, die richtigen Ein- und Ausstiegszeitpunkte nachhaltig zu treffen.
Wenn sich attraktive Gelegenheiten bei einzelnen Unternehmensbeteiligungen bieten, nutzen wir diese.
Wir gehen dabei konsequent und schrittweise vor, um im Mittel ordentliche Einstiegs- und Nachkaufbewertungen erzielen zu können.
Unsere Portfoliounternehmen und somit wir als Miteigentümer generieren eine konstante und langfristige Wertsteigerung, indem die erwirtschafteten Unternehmensgewinne Jahr für Jahr neu in profitables Wachstum investiert werden. Darauf kommt es langfristig an.
"The big money is not in the buying and selling, but in the waiting."
Value Investing
Value-Investing bedeutet für uns, langfristig und fokussiert in Weltklasse-Qualitätsfirmen zu investieren, die zu einem Preis unter ihrem Wert oder zu einem angemessenen Preis zu kaufen sind.
Die Qualität und die Robustheit des Geschäftsmodells, aber auch der Preis für den Wert stehen im Mittelpunkt unseres Handelns.
"Calculate owner earnings in order to get a true reflection of owner earnings."
Eigentümerleitfaden
Unsere Prinzipien als Anleger haben wir für Sie noch einmal bündig und zusammenhängend dargestellt.
Unser Eigentümerleitfaden ist eine Einladung und ein Angebot an Sie als unsere Investoren, sich mit unserer Anlagephilosophie und unserem Investmentmotto „Unternehmerisch denken, unternehmerisch investieren“ im Detail vertraut zu machen.
Grundsatzpapier aktiv vs. passiv
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Wie bei unseren Portfoliounternehmen Reckitt Benckiser oder Henkel. Uns ist Transparenz wichtig. Daher informieren wir unsere Anleger detailliert über unser Tun, z. B. in unserem monatlichen Investorenbrief. Melden Sie sich jetzt an!