Apple bestätigt seine Stärke

Apple liefert erneut sehr starke Quartalszahlen ab. Das iPhone 17 wird zum Kassenschlager, die Services wachsen dynamisch, nur Lieferengpässe bremsen das Wachstum. Außerdem könnte Apples KI-Strategie ökonomisch durchdachter sein als Kritiker behaupten.

• iPhone 17 und Services treiben Wachstum und Marktanteile.

• Hohe Margen trotz Lieferengpässen und steigender Chipkosten.

• Künstliche Intelligenz: Kooperation statt teure Sprachmodell-Entwicklung.

„Normalerweise“ sorgen die Zahlen im Quartal nach dem Weihnachtsgeschäft nicht für allzu große Begeisterung: Viele Käufer haben sich zu Weihnachten oder Thanksgiving ihre Wünsche – etwa ein neues Smartphone – erfüllt und legen im folgenden Quartal eine Pause ein.

Vor diesem Hintergrund sind die Zahlen, die Apple für die Monate Januar bis März vorlegt, alles andere als „normal“: Apple steigerte im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2025/26 den Umsatz auf 111,2 Mrd. US-Dollar – ein Plus von 16,6 %. Der US-Dollar verlor im Jahresvergleich 2,5 % gegenüber Auslandswährungen, so dass das organische Umsatzwachstum 14,1 % betrug. Damit übertraf Apple klar die eigene Prognose und bewies einmal mehr seine absolute Ausnahmestellung unter den Daily Used Tech-Firmen.

Denn Apple gelang das Kunststück, im Vergleich zum starken Weihnachtsquartal das Wachstumstempo unter erschwerten Bedingungen hochzuhalten. Spürbare Lieferkettenprobleme etwa bei den benötigten Speicherchips sorgten für Widerstand. Sie konnten Apples Wachstumsdrang aber nur bremsen, nicht aufhalten. Dass Apple also das sehr hohe Niveau hält, ist bemerkenswert und widerlegt viele Kritiker, die noch vor Jahresfrist vor einem Flop des iPhone 17 warnten, weil Apple beim Thema Künstliche Intelligenz der Konkurrenz abgeschlagen hinterherhinke. Es wurde sogar schon ein möglicher Nokia-Moment für Apple an die Wand gemalt…

Was passierte tatsächlich? Laut Apple-CEO Tim Cook entwickelt sich das iPhone 17 zum erfolgreichsten neuen Produkt der Firmengeschichte, absehbar war das schon im Weihnachtsgeschäft, deutlich wurde es in den ersten drei Monaten dieses Jahres. Besonders die teuren Modelle Pro und Pro Max verkaufen sich stark. Hier zeigt sich Apples Premium-Strategie im Smartphone-Markt (siehe Kasten: „Apples Smartphone-Dominanz“), und eine KI-Strategie, die nicht auf den Erfolg als First-Mover abzielt, sondern auf die langfristig beste KI-Lösung für den Nutzer.

Auch die übrigen Geräteplattformen verzeichneten im vergangenen Quartal eine solide Nachfrage. Vor allem neue Mac- und iPad-Modelle treiben das Wachstum. Einen weiteren Umsatzrekord liefert das Service-Ökosystem – von der Apple-Cloud über Apps und Apple Pay bis zu den Abo-Diensten.

Apple hätte im vergangenen Quartal, wie schon im Weihnachtsquartal, noch wesentlich mehr Geräte verkaufen können. Doch Engpässe in der Hardware-Lieferkette bremsten das Absatzwachstum. Ohne diese Knappheit wäre das Wachstum um 250 Basispunkte höher ausgefallen. Auch die Services hätten dann wohl noch stärker zugelegt, denn mehr aktive Geräte bringen mehr Umsatz mit Cloud, Apps und Bezahldiensten.

SoC-Kapazität und Speicherpreise als Engpass

Vor allem der taiwanesische Chiphersteller TSMC kommt mit der Produktion der Advanced Nodes, also fortgeschrittenen Fertigungsknoten für Apple-Silicon-Prozessoren, nicht hinterher. Besonders die 3nm-Kapazitäten für die Chips der A19-und A19 Pro-iPhones reichen nicht aus. Apple kann die gestiegene Nachfrage wegen der Chip-Knappheit nicht vollständig bedienen.

Apple konkurriert bei den 3nm-Chips zudem mit dem wachsenden Bedarf von Nvidia, AMD und den Hyperscalern, die ebenfalls nicht genug Chips bekommen. TSMC arbeitet zwar an einer schnellen Kapazitätserweiterung und will die 3nm-Produktion um 40 bis 60 % steigern. Doch nur ein Teil dieser erweiterten Kapazitäten geht an Apple, der Rest an andere Großkunden wie Nvidia. TSMC richtet zudem den strategischen Fokus bereits auf 2nm-Chips. Der Druck auf Apple bei 3nm-Chips dürfte also nachlassen, weil Nvidia, AMD und die Hyperscaler schrittweise auf die neue Generation umsteigen. Laut Tech-Bloggern hat sich Apple vorausschauend schon über die Hälfte der 2nm-Kapazität bei TSMC gesichert.

Tim Cook zufolge prüft Apple zudem weitere Bezugsquellen. Samsung und Intel wollen in das Geschäft einsteigen, mit Intel hat Apple laut Medienberichten inzwischen eine Chip-Vereinbarung geschlossen. Kurzfristig aber bleibt die Stückzahlbegrenzung bei Advanced Nodes eine Wachstumsbremse für alle TSMC-Kunden, auch für Apple.

Chip-Beschaffung wird nun vor allem eine Preisfrage

Anders als im Weihnachtsquartal gibt es nun ein größeres Angebot bei DRAM- und NAND-Speicherbausteine. Die wichtigsten Zulieferer sind Samsung, SK Hynix und Micron. Für Apple stellt sich heute also nicht mehr die entscheidende Frage, ob es überhaupt DRAM/NAND geben wird, sondern nur noch, wie viel diese Chips kosten werden. Die hohe KI-Nachfrage verändert auch hier die Allokation in der Chipherstellung: Samsung und SK Hynix reservieren mehr Kapazität für margenstarke HBM-Produkte, die in KI-Beschleunigern stecken. Das verringert die Kapazitäten für klassische Mobile-DRAM-Speicher. Die Preise steigen vorerst – mit Folgen für alle Smartphone-Hersteller.

Die Knappheit an fortschrittlichen Advanced Nodes begrenzt die Produktionsmenge von Apple-Geräten im zweiten Quartal und bleibt vorerst eine Wachstumsbremse. Für das dritte Quartal und darüber hinaus rechnet Apple mit deutlich steigenden Kosten für DRAM- und NAND-Speicher. Das belastet die Hardware-Rohmarge. Entsprechend erwartet das Unternehmen im laufenden Quartal eine im Vergleich zu Q2 leicht rückläufige Rohmarge von 47,5 bis 48,5 %.

Im zweiten Quartal lag die Rohmarge noch bei 49,3 % – ein Anstieg um 110 Basispunkte gegenüber dem Vorquartal, trotz höherer Kosten für DRAM und NAND. Apple konnte die gestiegenen Vorproduktkosten durch Skaleneffekte und höhere Produktionseffizienz ausgleichen. Die Effizienz verbessert das Unternehmen kontinuierlich – vielleicht gelingt das auch im laufenden Quartal.

Der Geräteumsatz stieg organisch um 14,2 % auf 80,21 Mrd. US-Dollar. Die Zahl weltweit aktiver Apple-Geräte erreichte laut Finanzvorstand Kevan Parekh mit über 2,5 Milliarden ein neues Allzeithoch.

Im Weihnachtsquartal (dem ersten vollen Quartal mit dem iPhone 17 im weltweiten Verkauf) und in den vier Quartalen zuvor (das iPhone 16 war ebenfalls ein Verkaufsschlager) legte der iPhone-Umsatz getrieben von Pro und Pro Max trotz Lieferkettenproblemen um 19,2 % auf 57 Mrd. US-Dollar zu. Aber auch das neue 17e beflügelt den Absatz. Der iPhone-Umsatz wächst in allen Weltregionen zweistellig.

iPhone bleibt das meistverkaufte Smartphone

Das iPhone gewinnt weltweit Marktanteile. Die Zahl der „Upgrader“, also Nutzer, die von einem älteren Modell auf ein 17er iPhone umsteigen, steigt. Auch die Zahl der „Switcher“, die von anderen Marken erstmals zu Apple wechseln, nimmt zu. In fast allen großen Märkten ist das iPhone das meistverkaufte Smartphone – etwa in den USA, China, Japan und Westeuropa. Die Kundenzufriedenheit mit dem iPhone erreicht Spitzenwerte: In den USA liegt sie laut Umfragen bei 99 %.

Die übrige Hardware wächst um 3,6 % auf 23,2 Mrd. US-Dollar. Die Mac-Produktfamilie legt trotz Chip-Engpass um 3,2 % auf 8,4 Mrd. US-Dollar zu. Der iPad-Umsatz steigt um 5,5 % auf 6,9 Mrd. US-Dollar. Wearables, Home und Zubehör wachsen um 2,5 % auf 7,9 Mrd. US-Dollar.

Zahlreiche neue Produkte treiben diese Entwicklung: das neue MacBook Pro mit M5-Chip, das günstigere MacBook Neo, die neue iPad-Generation mit M4-Chip im iPad Air und M5-Chip im iPad Pro. Apple verbaut inzwischen eigene WLAN- und Mobilfunkchips wie den N1 und das C1X-Modem. Neue Impulse liefern AirPods Max 2, AirPods Pro 3 sowie die Smartwatches Watch Ultra 3, Watch 11 und Watch SE.

Tim Cook berichtet, dass die in die Hardware integrierten Apple-Intelligence-Features sehr beliebt sind – etwa

die Live-Übersetzung bei den AirPods oder das intelligente Foto-Management. Siri soll mit Googles KI Gemini bald „wirklich intelligent“ werden; Apple will dies „im Jahresverlauf“ vorstellen. Apple beobachtet, dass Entwickler und Forscher die Apple-Hardware mit den KI-optimierten Chips und Apple-Intelligence zunehmend für die Entwicklung und den Betrieb von KI-Agenten nutzen. Cook sieht die Apple-Plattform als ideale Infrastruktur für das „Erleben von KI“. Perplexity etwa nutzt den Mac als interne Plattform zur Entwicklung von KI-Agenten.

Apple arbeitet mit Partnern wie IBM und SAP zusammen, die maßgeschneiderte Software-Plattformen für Firmenkunden entwickeln, die auf Apple-Geräten laufen – etwa iPads in Logistik und Vertrieb oder Macs in der Administration. Mit dem KI-fähigen Setup aus Apple-Hardware und Apple-Intelligence sieht Apple großes Wachstumspotenzial im Firmenkundengeschäft. Deshalb hat das Unternehmen „Apple Business“ gestartet – eine Plattform, die Hardware, Software und Services für Firmenkunden bündelt. Damit können Unternehmen ihre Anforderungen effizienter managen und ihr Geschäft leichter skalieren – gerade mit dem zunehmenden Einsatz von KI-Agenten in allen Unternehmensbereichen.

Weltweit zweistelliges Umsatzwachstum

Der Umsatz mit Services – iCloud, Apple Pay, Apple TV+, Werbung, App Store und Abo-Dienste – wuchs organisch um 13,8 % auf 31 Mrd. US-Dollar. Das Wachstum ist breit abgestützt: Alle Regionen legten zweistellig zu, die meisten Services erreichten neue Umsatzrekorde, etwa Apple TV+ und Apple Pay. Die wachsende Zahl aktiver Geräte und Services sind starke Hebel für langfristiges Wachstum im Servicegeschäft. Das organische Wachstum war in allen Regionen zweistellig. Die wichtigsten Wachstumstreiber waren dabei das iPhone, Services, China und Asien.

Apple blickt auch im dritten Quartal optimistisch nach vorn. Das Management erwartet ein Umsatzwachstum von 14 bis 17 % in US-Dollar. Organisch dürfte das Wachstum wegen Wechselkurseffekten etwas niedriger ausfallen.

Die Rohmarge erreicht 49,3 % – ein Plus von 210 Basispunkten im Jahresvergleich und 110 Basispunkten gegenüber dem Vorquartal, trotz höherer Lieferkettenkosten. Die Hardware-Rohmarge liegt bei 38,7 %, 280 Basispunkte über dem Vorjahresquartal, aber 200 Basispunkte unter dem Vorquartal wegen gestiegener Kosten. Die Services-Rohmarge erreicht 76,7 % – ein Anstieg um 100 Basispunkte im Jahresvergleich und 20 Basispunkte gegenüber dem Vorquartal. Die operative Marge (EBIT) liegt bei starken 32,3 %, 130 Basispunkte über dem Vorjahr. Die Free Cash Flow-Marge von 24,1 % bleibt auf gewohnt hohem Apple-Niveau – ein Wert, der die außergewöhnliche Cash-Generierung des Geschäftsmodells unterstreicht.

Apple verzichtet darauf, hohe Investitionen in ein eigenes Large Language Model (LLM) zu stecken. Deshalb galt Apple lange als Nachzügler und vermeintlicher KI-Verlierer. Doch Tim Cook hat eine kluge Strategie gewählt: Mit selbst entwickelten entwickelten Hochleistungs-Speicherchips der A- und M-Serie macht Apple die gesamte Hardware-Plattform KI-fähig, sodass viele KI-Anwendungen direkt auf den Geräten laufen – ohne teure Cloud-Kapazitäten. Die eigenen Chips sind so leistungsfähig, dass KI-Agenten, die auf LLMs basieren, auf Apple-Geräten entwickelt und betrieben werden können. Über Apps und Cloud-Dienste können Nutzer verschiedene LLMs nutzen, die auf Clouds Dritter laufen – etwa Google Gemini, Anthropic Claude, OpenAI ChatGPT oder andere.

Für die Weiterentwicklung von Apple-Intelligence und den Services kooperiert Apple mit führenden Modellanbietern – aktuell insbesondere Google Gemini. Apple arbeitet an der Integration von Gemini und will damit Apple-Intelligence und die Services-Plattform grundlegend erneuern. Auf der WWDC im Juni will Apple erste Ergebnisse zeigen. Bei Siri dauert es wohl noch etwas länger.

Die Hardware ermöglicht KI-Berechnungen direkt auf den Geräten – kosteneffizient und im Einklang mit Apples Datenschutz-Philosophie. Apple Intelligence soll Gemini nutzen, um das Service-Ökosystem nutzerfreundlich weiterzuentwickeln und den Kundennutzen zu steigern. Über Apps und Cloud-Dienste können Nutzer verschiedene LLMs verwenden, und die Apple-Hardware ist so leistungsfähig, dass darauf KI-Agenten entwickelt und betrieben werden können. Für Apple verfolgt Tim Cook eine kapitaldisziplinierte und durchdachte KI-Strategie.

Der angekündigte Führungswechsel zu John Ternus passt in dieses Bild: Wenn Apple KI nicht als reines Cloud-Modell, sondern als integrierte Hardware-Software-Service-Erfahrung liefern muss, wird die Produkt- und Engineering-Kompetenz an der Unternehmensspitze noch wichtiger.

Die Kasse ist weiter prall gefüllt

Die Nettofinanzposition inklusive Net Working Capital liegt bei 13,5 Mrd. US-Dollar. Der Net Cash beträgt 61,9 Mrd. US-Dollar – 28,1 Mrd. US-Dollar mehr als Ende des vierten Quartals 2025. Bemerkenswert: Apple hat im ersten Halbjahr 2025/26 Aktien im Wert von 37 Mrd. US-Dollar zurückgekauft und 7,7 Mrd. US-Dollar Dividenden ausgeschüttet – trotzdem wächst der Cash-Bestand weiter, denn Apple verdient unverändert sehr gut.

Die Rendite auf das eingesetzte Kapital (RoCe FYe) liegt bei 145 %. Zahlen, bei denen man sich als Investor die Augen reibt. Der Enterprise Value entspricht dem 31,5-Fachen des Free Cash Flows. Das ist zwar nicht „günstig“, aber angesichts des dynamisch wachsenden Ökosystems und der zuverlässig sehr hohen Kapitalverzinsung angemessen.